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第4章 金融社(第3/5页)
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“先说比赛。初赛提
一份上市公司投资分析报告，主题在开题会上公布，两周时间，取全国前三十进复赛。复赛是线上模拟盘，两个易
，比收益率和回撤。决赛是现场案例分析加答辩，评委是券商、基金、私募的合伙
，还有监管层的专家。”
她把一份资料推过来：“这是往届冠军的报告，你先看。”
沈望接过来。
报告很厚，装订整齐，封面是烫金的校徽——上届冠军是复旦。
他翻了几页，没有急着看内容，先看结构：目录、摘要、行业分析、公司分析、财务分析、估值、风险、结论。
中规中矩的框架，胜在扎实，每一个数据都有出处，每一段结论都有支撑。
“我们组的定位，“林晚说，“不求花哨，求稳。初赛淘汰率七成，能进前三十就是胜利。复赛看易能力，决赛看临场。”
“分工呢？”沈望问。
“行业和公司分析归我，财务和估值归周野，你负责数据建模和报告统稿。”林晚在白板上画了三个圈，又画了一个大圈把它们框起来，“周野说你数学好，高考数学满分，是不是？”
“还行。”
“那行。”林晚把笔放下，“周五开题会，你去听，把题目带回来。”
“我去？”
“我去不了，周五下午有个实习面试。”林晚说，“周野周五满课。你是大一，课最轻，正好。”
沈望没说话。他看了一眼白板上的时间线，又看了一眼桌上那三份资料，点了下
：“行。”
开题会设在经管楼的报告厅。
周五下午，沈望提前十分钟到，报告厅里已经坐了大半——各组的代表，大二大三居多，还有几个研究生模样的。
他找了个靠后的位置坐下，掏出笔记本，等着。
两点整，主持上台，ppt亮起来，大屏幕上是本届大赛的主题：
“科技创新与产业升级背景下的投资机遇。”
台下响起一片翻资料的声音。沈望把主题抄进笔记本，没有立刻动笔，等着后面的细则。
开题会讲了一个小时：赛制、评分标准、提格式、截止时间。
最后，主持宣布初赛题目：“请以\''华芯科技\''为标的，完成一份投资分析报告。华芯科技为科创板上市公司，主营半导体设备制造，近三年营收复合增长率——”
沈望把题目记下来，合上笔记本，起身离开。
他没有回宿舍——他没有宿舍。
他走出经管楼，站在门
，掏出手机看了一眼时间，三点四十。
地铁四十分钟，到家正好赶上母亲端汤上桌。
他往地铁站走。
十月的风从江边灌过来，带着一点水汽。
他走了几步，又停下来，站在路边，看着手机屏幕上华芯科技的名字，把它记进备忘录里，然后继续走。
接下来的两周，他几乎把全部课余时间泡在了图书馆。
周一晚上，他先花了一个通宵把华芯科技的公开资料全部过了一遍：招
书、年报、季报、研报、公告，连招书注释里的小字都没放过。
周二开始搭数据框架——营收、毛利率、研发费用、现金流、存货周转，几百个数据点，他一个一个核对来源，标进表格。
周野负责财务分析，一开始还有点不服气：“建模这块我熟，你一个新生……”
沈望把电脑转过去。
屏幕上是他刚搭好的dcf模型，三张表联动，折旧、摊销、营运资本变动，每一项都标了假设依据。
周野看了两分钟，沉默了，然后默默把自己的椅子拉近，凑过来：“……你这自由现金流折现的终值增速，为什么取2.5%？”
“gdp长期增速。”沈望说，“加上半导体设备的渗透率红利，中
假设。”
“那风险因子呢？”
“wacc取了9.8%，贝塔1.35，无风险利率用十年期国债。”沈望顿了顿，“如果你想保守一点，可以把贝塔提到1.5。”
周野不说话了。他盯着屏幕上那张表看了很久，最后说：“……你是大一？”
“嗯。”
“你大一就会这个？”
“高三暑假学的。”
周野张了张嘴，又闭上，最后说了一句：“行。你统稿，我服。”
林晚那边也顺利。
她在行业分析上下了功夫——半导体设备国产替代的逻辑，从政策到产业链，写得扎实。
三个在活动室碰了三次，每次都是晚上七点到十一点。
林晚带了一壶咖啡，周野带了一袋零食，沈望什么也不带，只带电脑和笔记本。
第三次组会，林晚看完沈望统好的稿子，摘下眼镜揉了揉眼睛：“……
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一份上市公司投资分析报告，主题在开题会上公布，两周时间，取全国前三十进复赛。复赛是线上模拟盘，两个易，比收益率和回撤。决赛是现场案例分析加答辩，评委是券商、基金、私募的合伙，还有监管层的专家。”
她把一份资料推过来：“这是往届冠军的报告，你先看。”
沈望接过来。
报告很厚，装订整齐，封面是烫金的校徽——上届冠军是复旦。
他翻了几页，没有急着看内容，先看结构：目录、摘要、行业分析、公司分析、财务分析、估值、风险、结论。
中规中矩的框架，胜在扎实，每一个数据都有出处，每一段结论都有支撑。
“我们组的定位，“林晚说，“不求花哨，求稳。初赛淘汰率七成，能进前三十就是胜利。复赛看
易能力，决赛看临场。”
“分工呢？”沈望问。
“行业和公司分析归我，财务和估值归周野，你负责数据建模和报告统稿。”林晚在白板上画了三个圈，又画了一个大圈把它们框起来，“周野说你数学好，高考数学满分，是不是？”
“还行。”
“那行。”林晚把笔放下，“周五开题会，你去听，把题目带回来。”
“我去？”
“我去不了，周五下午有个实习面试。”林晚说，“周野周五满课。你是大一，课最轻，正好。”
沈望没说话。他看了一眼白板上的时间线，又看了一眼桌上那三份资料，点了下
：“行。”
开题会设在经管楼的报告厅。
周五下午，沈望提前十分钟到，报告厅里已经坐了大半——各组的代表，大二大三居多，还有几个研究生模样的。
他找了个靠后的位置坐下，掏出笔记本，等着。
两点整，主持
上台，ppt亮起来，大屏幕上是本届大赛的主题：
“科技创新与产业升级背景下的投资机遇。”
台下响起一片翻资料的声音。沈望把主题抄进笔记本，没有立刻动笔，等着后面的细则。
开题会讲了一个小时：赛制、评分标准、提
格式、截止时间。
最后，主持
宣布初赛题目：“请以\''华芯科技\''为标的，完成一份投资分析报告。华芯科技为科创板上市公司，主营半导体设备制造，近三年营收复合增长率——”
沈望把题目记下来，合上笔记本，起身离开。
他没有回宿舍——他没有宿舍。
他走出经管楼，站在门
，掏出手机看了一眼时间，三点四十。
地铁四十分钟，到家正好赶上母亲端汤上桌。
他往地铁站走。
十月的风从江边灌过来，带着一点水汽。
他走了几步，又停下来，站在路边，看着手机屏幕上华芯科技的名字，把它记进备忘录里，然后继续走。
接下来的两周，他几乎把全部课余时间泡在了图书馆。
周一晚上，他先花了一个通宵把华芯科技的公开资料全部过了一遍：招
书、年报、季报、研报、公告，连招书注释里的小字都没放过。
周二开始搭数据框架——营收、毛利率、研发费用、现金流、存货周转，几百个数据点，他一个一个核对来源，标进表格。
周野负责财务分析，一开始还有点不服气：“建模这块我熟，你一个新生……”
沈望把电脑转过去。
屏幕上是他刚搭好的dcf模型，三张表联动，折旧、摊销、营运资本变动，每一项都标了假设依据。
周野看了两分钟，沉默了，然后默默把自己的椅子拉近，凑过来：“……你这自由现金流折现的终值增速，为什么取2.5%？”
“gdp长期增速。”沈望说，“加上半导体设备的渗透率红利，中
假设。”
“那风险因子呢？”
“wacc取了9.8%，贝塔1.35，无风险利率用十年期国债。”沈望顿了顿，“如果你想保守一点，可以把贝塔提到1.5。”
周野不说话了。他盯着屏幕上那张表看了很久，最后说：“……你是大一？”
“嗯。”
“你大一就会这个？”
“高三暑假学的。”
周野张了张嘴，又闭上，最后说了一句：“行。你统稿，我服。”
林晚那边也顺利。
她在行业分析上下了功夫——半导体设备国产替代的逻辑，从政策到产业链，写得扎实。
三个
在活动室碰了三次，每次都是晚上七点到十一点。
林晚带了一壶咖啡，周野带了一袋零食，沈望什么也不带，只带电脑和笔记本。
第三次组会，林晚看完沈望统好的稿子，摘下眼镜揉了揉眼睛：“……
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